Valutare la profittabilità di un’azienda è necessario prima di effettuare un investimento. Si tratta di uno dei fattori di maggiore importanza e che permette di evidenziare i margini di crescita di una compagnia nel prossimo futuro. Insomma uno strumento che consente di realizzare gli investimenti con maggiore consapevolezza.
Sia un investitore alle prime armi che le più importanti compagnie di analisti, sanno bene che la valutazione dell’Ebitda è, in ogni caso, fondamentale. Naturalmente si tratta di un indice non esente da difetti e, senza la dovuta esperienza, è possibile interpretare i dati in maniera inesatta. Insomma i vantaggi e gli svantaggi, come sempre accade, si affiancano in un indice il cui utilizzo è, però, indispensabile.
Ebitda, di cosa si tratta?
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Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization, il significato del valore preso in esame, è identificato da questa serie di termini o, in italiano, con “Margine Operativo Lordo”. Che lo si indichi con l’acronimo inglese o nella nostra lingua, l’utilizzo dell’indicatore è sempre di mostrare la redditività di una determinata compagnia.
Il valore si basa esclusivamente sulla gestione operativa della compagnia, escludendo, quindi, gli interessi maturati nella gestione finanziaria, l’aspetto delle imposte, gli ammortamenti e quindi il deprezzamento dei beni.
Insomma l’Ebitda è un valore che realizza un focus solo su un determinato aspetto dell’azienda. Si tratta di una limitazione che consente, però, di comparare i risultati di diverse compagnie, nello stesso settore.
Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization consente di risalire, infatti, ai flussi di cassa ed al valore dell’azienda anche se, riguardo questa operazione, è indispensabile tenere presente strumenti che permettono di realizzare un’analisi più accurata.
La mancata valutazione degli ammortamenti, oltre agli interessi finanziari ed ai deprezzamenti, consente, però, di realizzare un’analisi più accurata dello stato di salute di una compagnia. In sostanza, nel caso in cui i costi siano effettivamente superiori ai ricavi, l’azienda sarà i perdita mostrando un indica un valore dell’Ebitda negativo.
Ed è proprio questo aspetto a rappresentare il punto di maggiore utilità dell’Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization. Il valore, infatti, consente di comprendere le condizioni reali dell’azienda eludendo le manovre che gli amministratori possono mettere in campo, attraverso gli ammortamenti o gli accantonamenti, dando una visione errata della redditività dell’azienda.
Il calcolo
Per comprendere al meglio l’indice dell’Ebitda è necessario visionare i valori che vengono presi in considerazione per effettuare il calcolo.
Alla produzione dell’azienda si sottraggono le spese per le materie prime, dei servizi, del personale ed, infine, i “Costi di Funzionamento“. Ma dove si trova l’Ebitda?
Trovare quest indicatore è molto semplice. Le aziende, da diverso tempo, lo riportano nel report, di solito già nella presentazione.
In alcuni casi l’Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization viene rapportato in base alla mole di debiti di un’azienda attraverso il Debt – Ebitda oppure l’Enteprise – Ebitda. In questo caso l’investitore è in grado di capire la capacità dell’azienda di ripagare i passivi.
Ebitda: i difetti
L’utilizzo dell’Ebitda è stato oggetto di pesanti critiche da parte degli specialisti del settore. La mancanza di uno standard legale e contabile che ne regoli la definizione, è uno dei fattori evidenziati. L’assenza di una regolamentazione espone il valore a variazioni indebite o addirittura manomissioni in grado di variarne il dato. Un’azienda, in pratica, può mostrare un alto Ebitda, modificandone la composizione. In questo caso potrebbe apparire un dato distorto nascondendo la bassa redditività.
Aumentare il valore di cessioni di assett, mascherare gli investimenti e stimare in difetto o in eccesso le spese per ristrutturazioni, garanzie e debiti sono i “trucchi” che possono falsare l’Ebitda. Anche la mancanza delle tasse e degli interessi rappresenta un elemento di criticità. Si tratta di valori essenziali e che hanno un peso notevole nel bilancio di qualsiasi compagnia.
